　　濰柴動力公司13年收入增長21%,凈利潤增長19%,業績略低于預期
　　13年濰柴動力公司實現業績正增長,其中,實現營業收入583億元,同比增加21%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤為35.7億元,同比增加19%(扣非后33.4億元,同比增加26%),對應每股收益1.79元,略低于我們的預期。
　　發動機業務增長穩定,重卡整車、變速器業務和凱傲投資收益表現黯淡
　　13年濰柴動力公司發動機業務實現收入增長29%,其中重卡柴油發動機銷量約為280,000臺,同比增長34.9%,市占率由12年的32.6%上升到36.2%。然而,13年重卡銷量同比增速僅為6.6%,重卡和變速器收入同比增長為10%。在海外投資收益方面,13年林德液壓虧損3.92億元;13年公司持股33.3%的凱傲實現凈利潤1.35億歐元,但由于公司對凱傲股權的溢價收購,使得凱傲貢獻的投資收益僅為1,075萬元,低于市場預期。
　　14年重卡行業銷量增速或低于13年,發動機市場競爭或加劇
　　根據濰柴動力公司業績指引,14年將實現收入641億元,增速約為10%;同時公司看好14年重卡銷量將繼續受益于城鎮化發展、排放法規的升級、重卡更新需求以及物流行業發展對重卡的需求。我們認為14年重卡銷量將溫和增長,預計14年銷量約為822,000臺,同比增長8%;14年發動機市場的競爭將加大,尤其是北汽福田開始對發動機進行自主研發將對公司市占率構成壓力。

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